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3.2．微观视角：销售收入下滑和商誉减值是业绩下滑的核心原因结合公司业绩预告内容发现，销售收入下滑和商誉减值是导致A股业绩下滑的核心原因。通过对业绩下滑的1075家已披露的上市公司业绩预告内容的梳理，我们将公司业绩下滑的原因主要分为两大类，10个方面。进一步分析我们发现，经营性损益情形中毛利下降是大部分公司业绩下滑的主要因素，其对中游制造业的影响较大；而非经常性损益情形中，大部分公司受累于资产减值损失问题，尤其是成长性行业的商誉减值问题值得投资者重点关注。具体而言，63.35%的公司业绩下滑是由于销售不及预期，60.00%的公司业绩下滑是由于计提坏账及资产减值准备，其中涉及商誉减值的公司占比21.02%。由于财务费用增加、生产成本上升、子公司业绩拖累等原因而业绩有所下滑的公司分别占比31.81%、28.56%和26.51%，转让投资收益不再持续导致业绩下滑的公司占比14.42%，研发支出较大导致业绩下滑的公司占比13.58%，其他原因导致业绩下滑的公司相对较少，因此忽略不计。

拼多多发展历程● 2015年8月，拼多多获得数百万美元A轮融资，得到网易丁磊、顺丰王卫、oppo老板段永平、淘宝创始人孙彤宇和魔量资本的投资；● 2015年9月，V1.0版本正式上线；● 2016年1月 拼多多单月成交额破1000万，付费用户突破1000万；

“还有外国投资者战略投资A股的锁定期改为12个月、允许要约收购等修订，使得外国投资者能够更快变现，也有利于引入外资参与战投，有助于上市公司股权多元化，为资本市场注入活力。”如是金融研究院首席研究员朱振鑫告诉本报记者。简化程序“这次的修订力度蛮大的，算是扩大利用外资的进一步深化。”刘成伟评价道。

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经历一年的潜在客户培育期后，2006年11月10日，翼虎投资成立。“那时候，我是基金经理，是交易员，是会计，是司机，还有业务员……”彼时的余定恒，没有成型的创业团队，十几个岗位一手抓。与其说是私募创业家，倒更像是炒股大户，那时候自己胞弟余定毅也加入进来，到现在一直担任交易岗位负责人。

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